Calculadora del Valor Liquidativo (NAV) de un Fondo
Calcula el valor liquidativo (NAV) de un fondo de inversión o IIC en España — el patrimonio neto del fondo dividido entre el número de participaciones en circulación. El valor liquidativo es el precio al que se realizan suscripciones y reembolsos, calculado diariamente por la gestora.
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Comparar escenarios
How the numbers shift across typical situations for this calculator:
| Scenario | Valor liquidativo por participación |
|---|---|
| €500 M / 20 M particip. | $25.00 |
| €50 M / 2 M particip. | $25.00 |
| €1,2 Md / 30 M particip. | $40.00 |
Cómo funciona esta calculadora
Introduce el patrimonio neto del fondo (valor de los activos menos los pasivos) y el número de participaciones en circulación. La calculadora devuelve el valor liquidativo por participación. En España, suscripciones y reembolsos se realizan a 'precio desconocido' (forward pricing): el NAV aplicado es el calculado tras el cierre de la recepción de órdenes, impidiendo el arbitraje sobre un NAV ya publicado.
La fórmula
Cost per Unit
Total Amount is the full cost or price, Quantity is the number of units it covers
Ejemplo práctico
Un fondo tiene un patrimonio neto de 500 M€ y ha emitido 20 millones de participaciones. Valor liquidativo = 500.000.000 / 20.000.000 = 25 € por participación. Si un inversor suscribe 10.000 €, recibe 10.000 / 25 = 400 participaciones (antes de comisiones de suscripción si las hubiera). Al crecer el valor de los activos del fondo, el NAV sube en consecuencia.
Idea clave
El valor liquidativo (NAV) es el concepto central del funcionamiento de los fondos de inversión españoles (IIC, Instituciones de Inversión Colectiva). A diferencia de una acción cotizada en continuo, un fondo abierto no tiene un precio de mercado: su valor liquidativo se recalcula a intervalos regulares (diario en la mayoría de los casos) a partir del valor real de los activos subyacentes, dividido entre el número de participaciones. El cálculo corresponde a la gestora (SGIIC), mientras el depositario lo controla — un principio de cuatro ojos que refuerza la protección del inversor. El mecanismo de 'precio desconocido' (forward pricing) es fundamental: una orden cursada hoy se ejecuta al próximo NAV calculado, no al último conocido. Una particularidad española muy favorable es el régimen de traspasos: un partícipe puede traspasar su inversión de un fondo a otro sin tributar por la ganancia acumulada, difiriendo el impuesto hasta el reembolso final — una ventaja fiscal única que ha impulsado la inversión en fondos en España.
El valor liquidativo: precio real de un fondo abierto
El valor liquidativo (NAV) es el corazón del funcionamiento de un fondo de inversión abierto (IIC) en España. A diferencia de una acción cotizada en continuo, un fondo abierto no tiene un precio de mercado fijado por la oferta y la demanda: su valor liquidativo se recalcula a intervalos regulares a partir del valor real de los activos subyacentes. La fórmula es simple — patrimonio neto dividido entre el número de participaciones — pero el patrimonio neto requiere una valoración rigurosa de cada valor en cartera y de la liquidez, menos los pasivos, las comisiones de gestión devengadas y eventuales provisiones.
En España el cálculo corresponde a la gestora (SGIIC, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva), mientras el depositario lo controla — un principio de cuatro ojos previsto por la Ley de IIC y supervisado por la CNMV, que refuerza la protección del inversor. La periodicidad de cálculo (diaria para la mayoría de los fondos) se define en el folleto. Para activos ilíquidos o cotizados en husos horarios distintos, la valoración puede recurrir a métodos de estimación (valor razonable), posible fuente de desviación entre NAV y valor de realización inmediata.
El mecanismo de 'precio desconocido' (forward pricing) es una protección esencial: una orden de suscripción o reembolso cursada hoy se ejecuta al próximo NAV calculado, no al último conocido. Sin este mecanismo, un inversor podría arbitrar un NAV ya publicado contra la evolución de los mercados durante la jornada — en perjuicio de los demás partícipes. La hora de corte (cut-off) determina qué NAV se aplica.
El régimen de traspasos: la ventaja fiscal española
España cuenta con una particularidad fiscal especialmente favorable que potencia la inversión vía fondos: el régimen de traspasos. Un partícipe puede mover su inversión de un fondo a otro (incluso de gestoras distintas) sin tributar por la ganancia patrimonial acumulada hasta ese momento. El impuesto se difiere hasta el reembolso final en efectivo. Esto permite reorganizar la cartera, cambiar de estrategia o de gestor, y rotar entre clases de activos sin coste fiscal inmediato — una ventaja prácticamente única en el panorama europeo.
Este diferimiento fiscal tiene un efecto compuesto poderoso: al no pagar impuestos en cada cambio, el capital que habría ido a Hacienda permanece invertido y sigue generando rentabilidad. Sobre horizontes largos, esto puede suponer una diferencia significativa en el patrimonio final frente a un inversor que tributa en cada operación (como ocurre con acciones o ETF, que no gozan del régimen de traspasos salvo excepciones para ciertos ETF nacionales).
En cuanto al rapporto con el NAV, los fondos abiertos españoles se negocian siempre exactamente a su valor liquidativo, calculado diariamente. Los ETF cotizan en continuo con un precio muy próximo al NAV gracias al mecanismo de creación/reembolso. Algunos fondos de inversión libre (FIL, equivalente español de los hedge funds) y fondos inmobiliarios pueden tener valoraciones menos frecuentes y ventanas de liquidez restringidas, alejándose del modelo de NAV diario líquido. La elección del vehículo debe ponderar la liquidez, las comisiones y el acceso al régimen de traspasos.
Valor liquidativo y tipos de fondo en España (2024-2025)
Mecánica del NAV según el vehículo de inversión.
| Concepto | Detalle |
|---|---|
| Fórmula NAV | Patrimonio neto / nº participaciones |
| Patrimonio neto | Activos − pasivos − gastos devengados |
| Periodicidad de cálculo | Diaria (habitual) |
| Control | Depositario (Ley de IIC, CNMV) |
| Negociación fondo abierto | Siempre al NAV |
| Negociación ETF | Mercado ± NAV (desviación mínima) |
| Régimen de traspasos | Diferimiento fiscal (fondos) |
| Negociación fondo cerrado | Descuento/prima posible |
| Forward pricing | NAV posterior a la orden |
| Comisiones de suscripción | No incluidas en el NAV |
El régimen de traspasos permite cambiar de fondo sin tributar — ventaja fiscal española única. Fuentes: CNMV, Inverco, Ley de IIC.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se calcula el valor liquidativo de un fondo?
Valor liquidativo = patrimonio neto / número de participaciones en circulación. El patrimonio neto es el valor de mercado de todos los activos del fondo menos los pasivos y gastos. Ejemplo: 500 M€ de patrimonio neto para 20 millones de participaciones da un NAV de 25 € por participación.
¿Qué es el 'precio desconocido' (forward pricing)?
Suscripciones y reembolsos se realizan a un NAV todavía no conocido en el momento de la orden: el NAV aplicado es el calculado tras el cierre de la recepción de órdenes (hora de corte). Este mecanismo impide el arbitraje sobre un NAV ya publicado.
¿Qué diferencia hay entre NAV y precio de un ETF?
Un fondo abierto clásico se negocia exclusivamente a su NAV. Un ETF cotiza en continuo en bolsa: su precio de mercado puede desviarse ligeramente del NAV, pero el mecanismo de creación/reembolso de los creadores de mercado mantiene la desviación muy reducida para los ETF líquidos.
¿Qué es el régimen de traspasos en España?
Una ventaja fiscal española única: un partícipe puede traspasar su inversión de un fondo a otro sin tributar por la ganancia acumulada, difiriendo el impuesto hasta el reembolso final en efectivo. Esto permite reorganizar la cartera sin coste fiscal inmediato, un gran incentivo a invertir vía fondos.
¿Por qué un fondo cerrado puede cotizar bajo NAV?
Un fondo cerrado (número de participaciones fijo, cotizado) puede presentar un descuento o prima duradero respecto al NAV, ya que el precio lo determina solo la oferta y la demanda en el mercado secundario. Los fondos abiertos se negocian siempre exactamente a su NAV.
¿Las comisiones de suscripción están incluidas en el NAV?
No. El NAV es el precio 'puro' de la participación. Las comisiones de suscripción y reembolso eventuales se añaden o restan en el momento de la transacción. Muchos fondos modernos y ETF no tienen comisiones de suscripción.
Referencias y fuentes oficiales
- CNMV — Comisión Nacional del Mercado de Valores — Fondos de inversión (IIC): valor liquidativo y funcionamiento · consulted May 31, 2026 · Regulador, reglas de cálculo y publicación del NAV
- BOE — Ley 35/2003 de Instituciones de Inversión Colectiva — Régimen de las IIC, valoración y traspasos · consulted May 31, 2026 · Marco legal de las IIC y del régimen de traspasos
- Inverco — Asociación de IIC y Fondos de Pensiones — Metodología del valor liquidativo y estadísticas de fondos · consulted May 31, 2026 · Asociación del sector, estándares de valoración
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Metodología y revisión
Valor liquidativo (NAV, Net Asset Value) = patrimonio neto del fondo / número de participaciones en circulación. El patrimonio neto es el valor de mercado de todos los activos del fondo (valores, liquidez) menos los pasivos y los gastos devengados. En España, las gestoras (SGIIC) calculan el valor liquidativo con periodicidad diaria; el depositario controla el cálculo. Suscripciones y reembolsos se realizan a 'precio desconocido' (forward pricing): el NAV aplicado es el calculado tras el cierre de la recepción de órdenes, mecanismo que impide el arbitraje. El NAV no incluye las comisiones de suscripción/reembolso. El cálculo no distingue entre clases de participaciones (de acumulación/distribución, retail/institucional) que tienen valores liquidativos diferentes.
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